미국 국채가 4천억 달러에 도달하는 시점에 미국 재무부에 심판의 날이 다가왔다
우리 모두 이 일이 올 거라는 걸 알고 있었다. 오랜 시간 동안, 나 같은 사람들은 국가 부채를 통제하지 않으면 재정 악몽에 직면했을 것이라고 불평해 왔다. 물론 대부분의 사람들은 듣고 싶어 하지 않았고, 계속해서 돈을 물 쓰듯 쓰는 사람들을 워싱턴으로 돌려보냈다. 현재 우리는 40조 달러의 부채를 지고 있고, 그 부채에 대한 이자만으로도 연간 1조 달러가 훨씬 넘는 비용을 지출하고 있다. 우리가 부채의 악순환이 완전히 통제 불능 상태에 이르렀다는 사실은 누구도 부인할 수 없다. 7월 연방 예산 적자는 4,320억 달러였고, 7월 한 달 국가 부채 이자는 1,180억 달러였다. 이제 투자자들이 더 많은 부채를 사는 것을 주저하면서 국채 수익률이 급등하고 있다. 차입 비용이 매우 심각한 수준으로 상승하고 있으며, 우리는 대부분 사람들이 생각하는 것보다 훨씬 더 큰 문제에 처해 있다.
미국의 국가 부채 규모는 화요일에 공식적으로 40조 달러 문턱을 넘었다. 미국의 국가 부채는 처음으로 40조 달러를 돌파했으며, 이는 전쟁, 경기 침체, 세금 변화, 양당 대통령 하에서 주요 연방 복지 프로그램 확대를 거쳐 세대에 걸쳐 쌓인 차입 축적에서 역사적인 이정표를 세웠다. 재무부에 따르면 총 공공 부채 상환액이 약 40.047조 달러에 달했다. 이 돈은 우리가 미래 세대 미국인들로부터 훔친 돈이다. 우리가 자녀와 손주들에게 저지른 일은 범죄를 넘어선 일이다. 사람들은 이 일로 감옥에 가야 한다.
수년간의 무모한 지출 덕분에 국가 부채 규모는 10년도 채 안 되어 두 배 이상 증가했다. 재무부의 일일 재무 보고서에 따르면 8월 18일 국가 부채는 40.05조 달러에 달해 2017년 수준의 두 배를 기록했다. 연방 부채가 불어난 이유는 정부 지출이 수입을 초과하고 있기 때문이며, 미국은 부족자를 메우기 위해 더 많은 돈을 빌려야 했다. 우리 정치인들은 문자 그대로 이 나라의 미래를 파괴하고 있다. 1980년 국가 부채는 겨우 1조 달러에 달했고, 버락 오바마가 백악관에 들어섰을 때는 약 10조 달러였다. 이제 우리는 끝이 보이지 않는 40조 달러의 빚을 지고 있다. 우리는 약 4년 전에 30조 달러를 달성했다. 50조 달러에 도달하는 데 얼마나 걸릴까?
일론 머스크가 자신의 전 재산을 정부에 기부해도 국가 부채에 거의 영향을 미치지 못할 것이다. 미국의 40조 달러 부채 규모는 상상하기 어렵다. 이 금액은 미국 연간 GDP보다 훨씬 많다. 즉, 미국의 모든 소득이 1년간 부채 상환에 쓰인다 해도, 연방 정부는 여전히 수조 달러를 빚지고 있다는 뜻이다. 일론 머스크가 거의 1조 달러에 달하는 순자산 전액을 희생해 부채를 갚았다 해도 거의 영향이 없을 것이다. 연방 정부가 진 총 부채는 미국 내 모든 가계와 기업의 빚을 합친 것과 거의 같다. 이 나라의 모든 억만장자에게서 돈을 다 가져간다 해도 약 8조 달러밖에 안 된다. 우리는 빚에 허우적대고 빠져나올 길이 없다.
현재 우리는 매년 국가 부채에 대한 이자에 대해 미군이나 메디케어보다 더 많은 지출을 하고 있다. 정부가 계속 차입을 시작하면서 이자 지출이 국가 지출의 더 큰 비중을 차지하고 있으며, 이는 부채를 더욱 가중시키는 복리 효과를 만든다. 미국 정부는 이제 국가 방위나 메디케어보다 부채 상환에 더 많은 돈을 쓰고 있다. 우리는 정말 최종 단계에 있다.
우리 국가 부채가 40조 달러에 달하는 시점에, 국채 시장에는 심판의 순간이 찾아왔다. 채권 시장에서 재정 압박이 점점 더 뚜렷해지고 있다. 30년 만기 국채 수익률은 최근 약 5.3%에 도달해 거의 20년 만에 가장 높은 수준을 기록했다. 국채 수익률 상승은 정부의 부채 발행 및 재융자 비용을 증가시키고, 가계와 기업의 차입 비용에도 영향을 미친다. 정부 차입 비용이 급등하기 시작했다.
투자자들을 진정시키기 위한 필사적인 시도로, 미국 재무부는 수요일에 극적인 개입을 감행했다. 스콧 베센트 장관이 이끄는 재무부는 9월 9일부터 11월 4일까지 정부 부채 자사주 매입 규모를 최소 두 배로 늘릴 것이라고 밝혔다. 발표 후 30년 만기 수익률은 약 10bp 하락했다. 하지만 효과가 없었다. 목요일에는 장기 국채 수익률이 다시 급등해 전날 보였던 대부분의 하락세를 지웠다. 30년 만기 미국 국채 수익률은 6 베이시스 이상 상승한 5.256%를 기록했고, 10년 만기 미국 국채 수익률은 5bp 이상 상승한 4.704%를 기록했다. 이건 정말 큰 문제다. 그리고 쉬운 해결책은 없을 것이다. 울프 리히터가 지적했듯이, 미국 재무장관 스콧 베센트가 앞으로 할 수 있는 일에는 한계가 있기 때문이다.
앞으로 수익률은 채권 매입자들이 망설임을 깨고 추가로 1조 달러 상당의 신규 국채를 매입하도록 유도할 만큼 충분히 높아야 한다. 수익률은 인플레이션, 정부의 낭비, 그리고 새로운 공급이 수익률을 더욱 끌어올리는 것에 대한 두려움을 극복할 만큼 충분히 높아야 한다. 이 일은 우연히 일어난 일이 아니다. 수십 년간의 믿기 힘들 정도로 어리석은 결정들이 우리를 이 지점까지 이끌었다.
한편, 유럽 채권 시장도 미쳐가기 시작했다. 유럽 전역에서 차입 비용도 급격히 상승했다. 프랑스의 10년 만기 채권 수익률은 화요일 2009년 이후 최고치를 기록했고, 독일 번드 수익률은 3.25%로 15년 만에 최고치를 기록했다. 5년 만기 일본 채권 수익률은 최근 31년 만에 최고치를 기록했다. 국채는 글로벌 금융 시스템의 근간을 지니고 있다. 이제 그 기반이 정말로 흔들리기 시작했고, 이는 매우 심각한 신호이다. 대규모의 붕괴가 일어날 무대가 준비되었고, 우리를 한계까지 밀어붙이는 데는 그리 많은 노력이 필요하지 않을 것이다.
마이클 스나이더 컬럼
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